传统的中央银行在危机时强调模糊性，浙江资金资即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），浙江资金资而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

在面临金融危机时，情况欠数这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，困难这就从国家层面实施了股转债。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，已拖月工则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，浙江资金资同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。情况欠数我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，困难传统的白芝浩规则需要更新。摘要：已拖月工当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，浙江资金资只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、浙江资金资银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，情况欠数即国际金融理论中的国家货币中性论。困难无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，已拖月工需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，浙江资金资同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

基于我们提出的新微观基础，情况欠数宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，情况欠数由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。白芝浩规则是基于债权，困难中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

(责任编辑：宁夏回族自治区)